WASHINGTON, ngày 17 tháng 9 năm 2026. Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Mỹ, gọi tắt là SEC, ban hành một cơ chế Innovation Exemption có điều kiện và thời hạn 5 năm cho một số địa điểm giao dịch chứng khoán token hóa trên blockchain. Theo thông cáo của SEC và Reuters, cơ chế này cho phép các địa điểm được gọi là Tokenized Securities Venues được miễn khỏi định nghĩa và yêu cầu đăng ký đầy đủ đối với một sàn giao dịch trong phạm vi của cơ chế.

Cơ chế mới áp dụng cho một số cổ phiếu thuộc hệ thống NMS được token hóa. Theo nguồn tin, các cổ phiếu này phải có những quyền giống như cổ phiếu truyền thống. Công ty phát hành cũng có thể phản đối hoặc chọn không tham gia việc cổ phiếu của mình được giao dịch theo cơ chế này.

Đây là một cơ chế miễn trừ có điều kiện, không phải thay đổi áp dụng chung cho toàn bộ thị trường chứng khoán. Chính sách dành cho một số Tokenized Securities Venues và một số nhà cung cấp thanh khoản. Theo thông tin được công bố, một số nhà cung cấp thanh khoản cũng được miễn yêu cầu đăng ký làm nhà giao dịch trong phạm vi của cơ chế mới.

SEC nêu rõ cơ chế này không bao gồm các sản phẩm tổng hợp. Phạm vi được mô tả là cổ phiếu NMS được token hóa, với các quyền giống cổ phiếu truyền thống, thay vì các sản phẩm tổng hợp.

Động thái được công bố trong bối cảnh nỗ lực xây dựng khung pháp lý rộng hơn cho tài sản kỹ thuật số tại Quốc hội Mỹ chưa tiến triển. Reuters đưa tin Thượng viện đã không thúc đẩy Đạo luật CLARITY. Theo Reuters, miễn trừ của SEC mở ra một hướng cho hoạt động giao dịch cổ phiếu trên blockchain trong khi dự luật liên quan đến lĩnh vực tiền điện tử chưa được thúc đẩy tại Thượng viện.

Trọng tâm của quyết định là điều kiện pháp lý cho một số mô hình giao dịch cổ phiếu trên blockchain, không phải diễn biến giá tiền điện tử hay giá cổ phiếu.

Vì sao điều này quan trọng

Chính sách đưa một số hoạt động giao dịch cổ phiếu token hóa vào cơ chế được SEC xác định. Việc miễn khỏi định nghĩa và yêu cầu đăng ký đầy đủ đối với sàn giao dịch, cùng với miễn đăng ký làm nhà giao dịch cho một số nhà cung cấp thanh khoản, có thể cho phép các mô hình đủ điều kiện vận hành trong phạm vi của cơ chế có thời hạn 5 năm.

Quyền của công ty phát hành là một điều kiện đáng chú ý. Công ty có thể phản đối hoặc chọn không tham gia việc cổ phiếu của mình được giao dịch theo cơ chế token hóa. Do đó, việc một cổ phiếu có thuộc phạm vi giao dịch tại một Tokenized Securities Venue hay không còn phụ thuộc vào lựa chọn của công ty phát hành, bên cạnh các điều kiện của cơ chế SEC.

Chính sách cũng phân biệt cổ phiếu NMS được token hóa với sản phẩm tổng hợp. Theo thông tin của SEC, cổ phiếu token hóa trong phạm vi cơ chế phải có những quyền giống như cổ phiếu truyền thống, còn sản phẩm tổng hợp không thuộc cơ chế này.

Điều cần theo dõi tiếp theo

Các địa điểm giao dịch đầu tiên sử dụng Innovation Exemption của SEC sẽ là yếu tố cần theo dõi. Cách các Tokenized Securities Venues đáp ứng điều kiện miễn trừ và triển khai giao dịch sẽ cho thấy cơ chế này được áp dụng trong thực tế như thế nào.

Phản ứng của các công ty phát hành cũng sẽ ảnh hưởng đến phạm vi cổ phiếu có thể xuất hiện tại những địa điểm giao dịch này. SEC đã nêu quyền phản đối hoặc chọn không tham gia của công ty phát hành, vì vậy các quyết định riêng của từng công ty là một điểm cần theo dõi.

Diễn biến tại Quốc hội Mỹ về Đạo luật CLARITY cũng là yếu tố liên quan. Reuters cho biết Thượng viện đã không thúc đẩy dự luật này, trong khi SEC đã dùng một cơ chế miễn trừ có thời hạn để mở hướng cho giao dịch cổ phiếu trên blockchain.

Nguồn

SEC, thông cáo về Innovation Exemption, ngày 17 tháng 9 năm 2026; Reuters, ngày 17 tháng 9 năm 2026.